Mode cepat tetapi kemajuan lambat pada Asos yang merugi | Nils Pratley

“T“Ada jeda di sini antara perubahan operasional dan hasil yang terlihat,” kata retail fashion online tersebut asos dalam laporan setengah tahunnya, pandangan optimis tentang angka setengah tahun yang sangat mengerikan.

Sementara kepala eksekutif baru menyalahkan manajemen untuk pengoptimalan dan ukuran, kerugian sebelum pajak yang disesuaikan sebesar £87,4 juta beberapa derajat lebih buruk daripada yang diantisipasi kota. Versi yang tidak disesuaikan, yang mencakup penurunan nilai saham sebesar £129 juta dan berbagai kejutan lainnya, adalah kerugian sebesar £291 jutayang akan berkembang agak dalam waktu enam bulan.

Saham anjlok 23%, menghapus sisa-sisa terakhir reli Tahun Baru yang terinspirasi oleh anggapan bahwa José Antonio Ramos Calamonte dapat melakukan beberapa perbaikan cepat untuk perusahaan yang telah menghabiskan waktu bertahun-tahun mengejar pertumbuhan penjualan, terutama di AS di luar negeri, tanpa pernah melakukan apa pun. itu Memperkenalkan model operasi yang kuat. Kebisingan permintaan ekstra selama penguncian menutupi kekurangannya … sampai tidak.

Calamonte memainkan operator yang lebih kompleks daripada pendahulunya, yang mungkin menjadi alasan dia mendapatkan pekerjaan itu. Dan setelah setengah lap di sirkuit, dia tetap berpegang pada target penghematan biaya sebesar £300 juta tahun ini. Strategi mengurangi diskon dan lebih fokus menjual barang dengan harga penuh juga masuk akal.

Tantangannya, bagaimanapun, percaya bahwa kembali ke apa yang disebut Calamonte sebagai “keuntungan berkelanjutan” dapat terjadi paling cepat paruh kedua tahun ini. Satu pertanyaan untuk kota ini adalah apakah agenda “Mendorong Perubahan” cukup radikal. Alasan lainnya adalah bagaimana pandangan baru tentang penurunan penjualan – penjualan turun 8% selama setengah tahun meskipun terjadi inflasi – akan mempengaruhi margin keuntungan dalam jangka menengah.

Semua ini memberi Anda gambaran seberapa dalam beberapa masalah. Mini-revelation dalam laporan pendapatan membaca bahwa “sejumlah kecil pelanggan” memiliki “dampak negatif yang tidak proporsional pada …”. asos Profitabilitas ‘lebih dari £100 juta.

bagaimana mungkin saya mengetahuinya Nah, tampaknya pelanggan ini membeli banyak barang diskon dengan kredit Beli Sekarang, Bayar Nanti, mencoba pakaian dan kemudian mengembalikan sebagian besar dari mereka, menyebabkan kerumitan dan pengeluaran untuk Asos. Kerugian per pesanan sekitar £6 dalam kategori ini. Dengan “jumlah kecil” yang terhitung 6% dari basis pelanggan 25 juta — yaitu 1,5 juta orang — sepertinya itu masalah besar. Menggunakan “pendekatan yang lebih pribadi untuk mempromosikan perilaku yang baik”, apa pun artinya, tampaknya juga merupakan alat yang pemalu.

Sementara itu, dengan dibukanya kembali toko-toko, momentum seluruh kancah mode online sedikit menguap. Dan kedatangan pemain online baru seperti perusahaan China Shein dan pasar barang bekas Depop dan Vinted dianggap menyebabkan lebih dari sekadar gangguan kecil.

Masalah terakhir Calamonte adalah neraca. Di satu sisi, Asos mendapatkan perpanjangan fasilitas kreditnya bulan ini. Di sisi lain, utang bersih mencapai £432 juta pada akhir Februari dan bahkan dengan arus kas masuk yang diharapkan di paruh kedua, pedoman perusahaan adalah arus keluar bersih sebesar £100 juta di akhir 12 bulan. “Mengingat berkurangnya ekspektasi arus kas bebas, kami masih melihat risiko bahwa grup mungkin perlu mengumpulkan dana tambahan dalam skenario penurunan yang masuk akal,” kata analis Liberum.

Lewati iklan buletin

Orang dapat memahami mengapa penumpang yang penuh harapan secara singkat memilih Asos sebagai kandidat rebound. Ini masih merupakan perusahaan dengan penjualan tahunan sekitar £ 4 miliar dan telah berlangsung selama sekitar dua dekade. dan harga saham, sekarang hanya 487p, adalah £55 dua tahun lalu. Tetapi orang juga dapat memahami mengapa pemikiran konsensus telah membalikkan dirinya sendiri. Mengingat kondisi pasar yang tidak menguntungkan, Calamonte mencoba melakukan restrukturisasi menyeluruh. Catat penundaannya. Mode cepat, pemulihan lambat, Anda bertaruh.

Sumber