TManajer telah berubah lengan baju tapi lagunya tetap sama. Transisi energi akan “seimbang” dan “kami bermaksud untuk tetap disiplin sambil memberikan imbal hasil yang menarik bagi pemegang saham,” jelas Wael Sawan. Terjemahan: Perusahaan tidak akan menggunakan kekayaan finansial yang tiba-tiba datang untuk meningkatkan pengeluaran energi terbarukan.
Tentu saja, menjadi “disiplin” adalah tujuan yang mengagumkan jika disajikan dengan kuat dan tanpa konteks. Tidak ada CEO perusahaan yang kemungkinan besar akan memberi tahu investor bahwa rencananya adalah berjudi secara liar pada proyek-proyek dengan sedikit prospek pengembalian yang layak. Tapi ada nuansa dunia di antara yang ekstrem.
Hal yang menyebalkan tentang Shell, setelah satu tahun di mana keuntungan mencapai hampir $40 miliar (£32 miliar)., adalah penolakan untuk mempertimbangkan koreksi arah yang sederhana demi transisi energi yang lebih cepat. Pengembalian kepada pemegang saham melalui dividen dan pembelian kembali dinaikkan menjadi $26 miliar tahun lalu, tetapi pengeluaran untuk energi terbarukan dan bisnis solusi energi hanya $3,5 miliar dengan total pengeluaran modal sebesar $24,8 miliar Dolar.
Capex Botak Angka-angka itu menyesatkan, bantah Shell, karena banyak dari pengeluaran rendah karbon dan nol karbon jatuh di bawah biaya operasional atau ke departemen lain. OK, tetapi bahkan pada metrik perusahaan yang lebih luas, hal-hal yang lebih hijau hanya menyumbang sepertiga dari total – dan, yang terpenting, rasio yang sama persis diperkirakan untuk tahun ini.
Keengganan untuk meningkatkan kecepatan pada kendaraan rendah karbon adalah keluhan yang lebih kuat daripada keluhan tentang Tarif pajak rejeki pada keuntungan minyak dan gas di Laut Utara. Di depan pajak, ada argumen bagus bahwa pemerintah Inggris secara kasar mendarat di zona yang tepat pada upaya keduanya. Total tarif pajak efektif sebesar 75% adalah salah satu yang tertinggi di dunia, dan Norwegia – contoh yang sering dikutip oleh mereka yang mendukung formula yang “benar” – hanya sedikit lebih tinggi di 78%.
Ya, kerang Kewajiban pajak Inggris sebesar $134 juta untuk tahun 2022 sangat kecil dalam konteks tagihan pajak globalnya sebesar $13 miliar, dan bahkan proyeksi $500 juta untuk Inggris pada tahun 2023 adalah sederhana. Tetapi bahkan jika tunjangan investasi dalam Pajak Hasil Energi Laut Utara dihapuskan dalam semalam (yang tidak akan menjadi kebijakan bebas risiko untuk beberapa waktu mengingat kebutuhan akan pasokan yang aman, terutama gas), Departemen Keuangan tidak akan tiba-tiba menjadi milik Shell di tambahan miliaran untuk berenang. Fakta sulitnya adalah bahwa perusahaan menghasilkan kurang dari 5% dari penjualannya di Inggris.
Jadi kurangnya ambisi yang lebih besar dalam energi terbarukan adalah bagian yang mengganggu. Perusahaan dapat – dan memang – menyombongkan hal-hal yang dilakukannya: $2 miliar dihabiskan untuk perusahaan biofuel Denmark; akuisisi di India; ekspansi matahari di AS; ladang angin besar di Skotlandia. Tapi kita masih kembali ke rasio yang tidak berubah dari sepertiga dari total pengeluaran.
Seseorang tidak boleh naif dalam hal tekanan pemegang saham terhadap Sawan. Bahkan saat mereka meluncurkan permainan pemasaran ESG (lingkungan, sosial dan tata kelola), banyak investor senang bahwa Shell mengizinkan mereka untuk mencentang kotak ‘transisi’ sambil tetap menerima pembayaran rekor. Anda tidak akan mengubah apapun. Memang, keluhan beberapa analis City adalah bahwa pembelian kembali kuartal saat ini tidak lebih dari $4 miliar. Ketika Sawan berbicara tentang menjadi investasi yang “memikat”, dia mengangguk kepada hadirin ini — orang-orang yang menunjukkan bahwa lamban sejati seperti ExxonMobil dihargai lebih tinggi.
setelah promosi buletin
Namun, terlihat bahwa Sawan terdengar hanya sedikit antusias dengan subsidi hijau yang ditawarkan di AS di bawah Undang-Undang Pengurangan Inflasi Presiden Biden. Beberapa proyek potensial bisa menjadi lebih menarik, katanya, dan itu “pasti merupakan stimulus yang menarik.” . Hanya menarik? Seluruh dunia melihat subsidi sebagai hal yang boros dan target terbuka bagi perusahaan yang ambisius.
Sawan jelas benar bahwa pemerintah juga perlu bergerak lebih cepat dalam praktiknya. Keluhannya tentang lambatnya proses perencanaan dan perijinan infrastruktur energi terbarukan disuarakan orang lain. Namun wajar juga untuk berharap bahwa perusahaan yang mengaku berada dalam “bisnis transisi” akan menaikkan target mereka sendiri ketika mereka memiliki sarana keuangan untuk melakukannya. Dunia telah berubah. Shell bisa bergerak lebih cepat.