ITUIndia sedang dalam perjalanan untuk menjadi negara paling penting di dunia dalam jangka menengah. Ini memiliki terbesar penduduk (yang masih terus bertambah) dan dengan a PDB per kapita ini hanya seperempat dari ekonomi China, ekonominya memiliki ruang lingkup yang sangat besar untuk peningkatan produktivitas. Selain itu, kepentingan militer dan geopolitik India akan terus tumbuh, dan ini adalah demokrasi yang hidup dengan keanekaragaman budaya yang akan menghasilkan soft power untuk bersaing dengan AS dan Inggris.
Kita harus memberikan pujian kepada Perdana Menteri India Narendra Modi karena menerapkan kebijakan yang telah memodernisasi India dan mendukung pertumbuhannya. Secara khusus, Modi banyak berinvestasi di pasar domestik (termasuk melalui demonetisasi Dan reformasi pajak) Dan infrastruktur (tidak hanya jalan, listrik, pendidikan dan sanitasi, tetapi juga kapasitas digital). Investasi ini – dengan kebijakan industri untuk dipercepat manufakturkeunggulan komparatif di Teknologi dan TIdan berbasis digital yang disesuaikan sistem kesejahteraan – telah menyebabkan kokoh Kinerja ekonomi pasca Covid-19 merosot.
Namun model yang memicu pertumbuhan India kini mengancam untuk membatasinya. Risiko utama prospek pengembangannya lebih bersifat mikro dan struktural daripada makro atau siklus. Pertama, India telah pindah ke model ekonomi di mana beberapa “juara nasional‘ – konglomerat oligopolistik swasta besar yang efektif – mengendalikan bagian penting dari ekonomi lama. Ini mirip dengan Indonesia di bawah Suharto (1967-98), Cina di bawah Hu Jintao (2002-12), atau Korea Selatan pada 1990-an di antara para chaebol yang dominan.
Di satu sisi, konsentrasi kekuatan ekonomi ini telah membantu India dengan baik. Berkat manajemen keuangan yang unggul, ekonomi tumbuh pesat meskipun tingkat investasi tinggi (sebagai persentase dari PDB). lebih rendah daripada di Cina. Implikasinya adalah investasi India jauh lebih efisien; memang, banyak konglomerat India membanggakan tingkat produktivitas dan daya saing kelas dunia.
Namun sisi gelap dari sistem ini adalah para konglomerat ini mampu mengambil alih pembuatan kebijakan menguntungkan diri mereka sendiri. Ini memiliki dua efek merusak yang luas: menghambat inovasi dan efektif pembunuhan Startup tahap awal dan pendatang domestik di industri utama; dan itu mengubah pemerintahan Manufaktur di India program menjadi skema proteksionis yang kontraproduktif.
Efek ini sekarang dapat tercermin dalam potensi pertumbuhan India, yang akhir-akhir ini tampaknya lebih lambat daripada meningkat. Sama seperti Macan Asia yang tumbuh subur di tahun 1980-an dan 1990-an dengan model pertumbuhan berdasarkan ekspor bruto barang-barang manufaktur, India telah melakukan hal yang sama dengan ekspor jasa teknis.
Make in India dimaksudkan untuk memperkuat sisi ekonomi yang dapat diperdagangkan dengan mempromosikannya Produksi barang untuk ekspor, tidak hanya untuk pasar India. Sebaliknya, India bergerak menuju lebih proteksionis Substitusi impor dan subsidi produksi dalam negeri (dengan nada nasionalis), keduanya mengisolasi industri dalam negeri dan konglomerat dari persaingan global. Dia kebijakan tarif mencegahnya menjadi lebih kompetitif dalam ekspor barang, dan Perlawanan aksesi ke perjanjian perdagangan regional menghambat integrasi penuhnya ke dalam nilai global dan rantai pasokan.
Masalah lainnya adalah Make in India berevolusi untuk mendukung manufaktur di India industri padat karya seperti mobil, traktor, lokomotif, kereta api dan sebagainya. Sementara intensitas tenaga kerja produksi merupakan faktor penting di negara dengan tenaga kerja tinggi, India harus fokus pada industri di mana ia memilikinya keunggulan komparatif, seperti teknologi dan TI, kecerdasan buatan, layanan bisnis, dan fintech. Dibutuhkan lebih sedikit skuter dan lebih banyak startup Internet-of-Things. Seperti di banyak negara sukses Asia lainnya, pembuat kebijakan harus mendorong sektor dinamis ini dengan membentuk Zona Ekonomi Khusus. Tanpa perubahan tersebut, Make in India akan terus memberikan hasil yang kurang optimal.
Akhirnya, itu saga saat ini di sekitar Adani Group adalah gejala dari tren yang pada akhirnya akan merugikan pertumbuhan India. Mungkin saja pertumbuhan cepat Adani dimungkinkan oleh sistem di mana pemerintah cenderung mendukung konglomerat besar tertentu yang mendapat keuntungan dari kedekatan tersebut sambil mendukung tujuan politik. Sekali lagi, politik Modi pantas menjadikannya salah satu pemimpin politik paling populer di rumah dan di dunia saat ini. Dia dan penasihatnya tidak korup secara pribadi, dan partai mereka, Bharatiya Janata, akan memenangkan pemilihan ulang secara sah pada tahun 2024, terlepas dari skandal ini. Namun visual cerita Adani mengkhawatirkan.
Diyakini bahwa Grup Adani sebagian membantu mendukung dari mesin politik negara dan mendanai proyek-proyek negara bagian dan lokal yang tidak akan didanai karena kendala fiskal dan teknokratis lokal. Dalam pengertian ini, sistem dapat dihubungkan tong babi Politik di AS, di mana proyek lokal tertentu dipertimbangkan dalam proses pembelian suara kongres yang legal (walaupun tidak sepenuhnya transparan).
Dengan asumsi interpretasi ini bahkan sebagian benar, otoritas India dapat menjawab bahwa skema tersebut diperlukan untuk mempercepat pengeluaran infrastruktur dan pembangunan ekonomi. Namun demikian, praktik ini akan menjadi racun dan akan mewakili jenis realpolitik yang sama sekali berbeda dari, misalnya, di India pembelian yang luas minyak Rusia sejak dimulainya perang Ukraina.
setelah promosi buletin
Sementara pengiriman ini masih penting kurang dari sepertiga dari total pembelian energi India, mereka datang dengan diskon yang signifikan. diberikan PDB per kapita sekitar $2.500, dapat dipahami bahwa India akan menggunakan energi yang lebih murah. Keluhan dari negara barat yang 20 kali lebih kaya sama sekali tidak kredibel.
Sementara skandal kerajaan Adani tampaknya tidak melampaui konglomerat itu sendiri, kasus tersebut memiliki implikasi makro bagi ketahanan kelembagaan India dan bagaimana India dipandang oleh investor global. Krisis keuangan Asia tahun 1990-an menunjukkan bahwa pembajakan sebagian kebijakan ekonomi oleh konglomerat kapitalis, dari waktu ke waktu, akan menghambat pertumbuhan produktivitas dengan menghambat persaingan, menghambat “penghancuran kreatif” Schumpeter dan meningkatkan ketidaksetaraan.
Oleh karena itu, kepentingan jangka panjang Modi adalah memastikan bahwa India tidak menempuh jalan itu. Keberhasilan jangka panjang suatu negara pada akhirnya bergantung pada kemampuannya untuk mempromosikan dan mempertahankan model pertumbuhan yang kompetitif, dinamis, berkelanjutan, inklusif, dan adil.
Nouriel Roubini adalah Profesor Emeritus di Stern School of Business dan penulis Megathreats: Sepuluh Tren Berbahaya yang Membahayakan Masa Depan Kita dan Cara Bertahan darinya.