Ulasan Pasar Forex Mingguan: 16-20 Januari 2023

Dalam minggu campuran perdagangan valas, pound sterling memimpin karena pekerjaan Inggris dan data inflasi kemungkinan didukung spekulasi bahwa lebih banyak kenaikan suku bunga mungkin diperlukan.

Di ujung lain dari spektrum, yen Jepang adalah pecundang terbesar setelah Bank of Japan mengecewakan para pedagang yang bertaruh pada kenaikan suku bunga minggu ini.

Berita penting dan pembaruan ekonomi:

Pada hari Senin, Forum Ekonomi Dunia (WEF) pada pertemuan tahunannya mengatakan kepada para pemimpin bisnis dan pemerintah bahwa dua pertiga kepala ekonom sektor swasta dan publik memperkirakan resesi global pada tahun 2023.

PDB China tumbuh 2,9% q/q pada kuartal keempat tahun 2022 vs perkiraan 1,6%

Fragmentasi dapat merugikan ekonomi global hingga 7% dari PDB, menurut IMF pada hari Senin.

Indeks Penghasilan Median Inggris naik dari 6,1% menjadi 6,4% dalam periode tiga bulan hingga November; Jumlah pelamar adalah 19,7 000 pada bulan Desember dibandingkan dengan 30,5 000 pada bulan November

CPI Kanada di bulan Desember: +6,3% y/y vs. 6,8% y/y di bulan November; Penurunan -0,6%m/m adalah penurunan bulanan terbesar sejak April 2020

Laporan Inventaris Minyak Mentah API Menunjukkan 7,6 Juta Build vs Draw yang Diharapkan

Bank of Japan membiarkan target kebijakan moneter dan target kurva imbal hasil tidak berubah pada hari Kamis; menurunkan perkiraan PDB untuk tahun 2023 tetapi membiarkan perkiraan CPI tidak berubah

Harga produsen AS turun -0,5% m/m di bulan Desember dibandingkan perkiraan -0,1% m/m; +6,2% YoY; Penjualan Ritel untuk bulan Desember adalah -1,1%m/m sedangkan Penjualan November direvisi turun menjadi -1,0%m/m

Perekonomian Australia kehilangan 14,6 ribu pekerjaan pada bulan Desember dibandingkan perkiraan kenaikan 26,5 ribu; Pengangguran stabil di 3,5%

Genesis mengajukan perlindungan kebangkrutan AS Kamis dan berutang kreditur setidaknya $3,4 miliar

Pada hari Kamis, Presiden Bank Sentral Eropa Christine Lagarde mengatakan inflasi masih terlalu tinggi dan pembuat kebijakan ECB akan tetap waspada untuk mengembalikan pertumbuhan harga sesuai target.

Presiden Bank Nasional Swiss Jordan mengatakan di Forum Ekonomi Dunia pada hari Kamis bahwa pengetatan lebih lanjut kemungkinan akan terjadi.

Rekap Mingguan Intermarket:

Ini merupakan minggu yang berat dengan pembaruan ekonomi dan pidato bank sentral, yang menyebabkan aksi harga berombak di pasar keuangan. Kami melihat momen singkat dari pergerakan sentimen terpadu pada hari Rabu, tetapi sebelum kita sampai di sana, mari kita mundur selangkah.

Aksi harga untuk paruh pertama minggu ini beragam, kemungkinan karena pedagang mempertimbangkan persepsi resesi global yang akan datang dan ekspektasi bahwa kita akan melihat lebih banyak bukti tingkat inflasi puncak minggu ini.

Narasi resesi dipicu sejak awal oleh komentar dari Forum Ekonomi Dunia dan Dana Moneter Internasional bahwa aktivitas ekonomi kemungkinan besar akan melambat pada tahun 2023.

Dan itu didukung lebih lanjut ketika kami mendapatkan laporan penjualan ritel AS yang lebih lemah dari yang diharapkan, sebuah peristiwa yang berkorelasi dengan pergerakan volatil besar minggu ini karena aset berisiko turun dengan cepat selama sesi perdagangan AS hari Rabu.

Narasi itu kemungkinan mendorong harga obligasi lebih tinggi, menyebabkan penurunan besar dan terpadu dalam aset berisiko (minyak, saham, dan kripto) dan imbal hasil obligasi hingga penutupan hari Rabu.

Sentimen negatif tampaknya telah mencapai titik terendahnya selama sesi Asia hari Kamis, diikuti oleh pergeseran fokus ke tingkat inflasi karena kita melihat pembalikan imbal hasil obligasi di awal sesi perdagangan AS.

Kenaikan imbal hasil obligasi datang sebagai tanggapan terhadap retorika suku bunga dovish dari pembuat kebijakan Bank Sentral Eropa selama pertemuan London hari Kamis, dengan beberapa menyerukan kenaikan suku bunga lebih lanjut sebesar 50 basis poin sebelumnya.

Hal ini mengguncang narasi utama lainnya tentang puncak inflasi/pergeseran rezim moneter yang akan segera terjadi, karena beberapa pedagang memperkirakan bank sentral akan sedikit melambat karena kenaikan suku bunga.

Itu bisa menjadi kasus untuk Fed, karena beberapa gubernur Fed telah mengisyaratkan kenaikan suku bunga 25 basis poin dalam waktu dekat, berbeda dengan nada agresif dari pejabat ECB dan SNB yang berbicara di Forum Ekonomi Dunia minggu ini.

Pada hari Jumat, pasar tampaknya telah memfokuskan kembali pada sentimen risiko secara keseluruhan karena sebagian besar aset berisiko naik lebih tinggi selama sesi tersebut. Tampaknya tidak ada tema terpadu, jadi cerita kelas aset individual mungkin lebih merupakan faktor.

Kami melihat saham AS pada hari Jumat didorong oleh rebound di sektor teknologi setelah kemerosotan di awal minggu (dipimpin oleh reli di NFLX dan GOOGL), pedagang obligasi mengirimkan hasil yang lebih tinggi (kemungkinan merupakan kelanjutan dari penetapan harga dalam prospek suku bunga yang dovish) dan minyak telah menerima beberapa tawaran, kemungkinan karena perkiraan dari OPEC dan IEA bahwa permintaan akan meningkat karena China mencabut pembatasan COVID-19.

Pergerakan teratas di FX

Minggu yang beragam untuk Dolar AS karena para pedagang bimbang minggu ini antara kalender ekonomi AS yang sibuk dan banyak pidato dari Fed. Tampaknya juga tidak ada arah yang seragam, kemungkinan karena berita utama yang kuat dari negara lain memaksa pedagang untuk lebih fokus pada narasi mata uang tunggal.

pasangan USD

Indeks Pabrik Negara Bagian New York untuk Januari: -32,9 vs -11,2 pada bulan Desember; pembacaan terburuk kelima dalam sejarah survei dan yang terburuk sejak Mei 2020

Indeks optimisme National Association of Home Builders naik menjadi 35 di bulan Januari dari 31 di bulan Desember

Fed Beige Book: Aktivitas ekonomi secara keseluruhan datar, dengan beberapa distrik melaporkan sedikit atau sedikit peningkatan dan yang lain mencatat adanya perubahan atau sedikit penurunan.

Batas utang federal AS tercapai pada hari Kamis, mendorong Departemen Keuangan AS mengambil tindakan luar biasa untuk mencegah gagal bayar AS.

Klaim pengangguran AS awal mingguan: 190.000 vs. 205.000 sebelumnya; Piutang lancar meningkat sebesar 17.000 menjadi 1,647 juta

Presiden Collins dari Federal Reserve Boston mengatakan Kamis bahwa Fed harus menaikkan suku bunga menjadi “lebih dari” 5% dan menahannya di sana untuk jangka waktu tertentu.

US Existing Home Sales di bulan Desember: -34% YoY menjadi 4,02 juta unit

Presiden Federal Reserve Bank of Philadelphia Patrick Harker melihat kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin di masa depan.

pasangan GBP

Pedagang bullish pada sterling minggu ini, dengan dimulainya reli berkorelasi dengan rilis data pekerjaan Inggris hari Selasa. Titik data yang paling menonjol mungkin adalah data pendapatan rata-rata karena indeks naik 6,4% pada bulan November, mungkin memberi bobot lebih pada gagasan bahwa Bank of England perlu mempertahankan suku bunga tinggi.

Hal ini kemudian diperkuat oleh data inflasi terbaru dari Inggris, dengan pembacaan IHK tahunan untuk bulan Desember sebesar 10,5% yoy. Meskipun sedikit di bawah pembacaan November sebesar 10,7% yoy, masih jauh dari target inflasi 2%.

Jadi sepertinya para pedagang memperkirakan suku bunga yang lebih tinggi, tetapi ini dibatasi pada hari Kamis dan Jumat, kemungkinan sebagai tanggapan atas survei terbaru Bank of England tentang kondisi kredit (pemberi pinjaman mengharapkan pengetatan pada kuartal pertama tahun 2023) dan pelemahan dari perkiraan penjualan ritel Inggris mencapai -1,0% m/m di bulan Desember.

pasangan JPY

Semua tenang untuk Yen Jepang pada hari Senin dan Selasa karena pedagang valas menunggu pernyataan kebijakan Bank Jepang yang sangat dinantikan. Dan kejadian tersebut tidak mengecewakan karena yen berosilasi bolak-balik setelah BOJ memutuskan untuk mempertahankan kebijakan moneter tidak berubah.

Dengan tingkat inflasi yang semakin cepat di Jepang, beberapa pedagang mengharapkan BOJ untuk memperketat lebih lanjut, tetapi kami melihat kebalikannya karena Gubernur BOJ Kuroda menegaskan kembali bahwa BOJ tidak akan ragu untuk melonggarkan kebijakan moneter jika diperlukan. Jadi tidak mengherankan bahwa JPY dengan cepat menukik karena berita karena para pedagang memangkas beberapa taruhan kenaikan suku bunga mereka karena berita tersebut.