Pernyataan kebijakan moneter Bank of Japan: Pratinjau 28 April

Perhatian pedagang Yen!

BOJ sedang mempersiapkan untuk mengeluarkan pernyataan kebijakan moneter akhir pekan ini dan akan menandai debut Gubernur Kazuo Ueda sebagai gubernur bank sentral.

Inilah yang harus Anda ketahui jika Anda berencana untuk berdagang dengan katalis terkemuka ini.

Acara dalam fokus:

Pernyataan Kebijakan Moneter Bank of Japan

Kapan akan dirilis:

28 April, Jumat: kira-kira 3:00 GMT, 4:00 London, 23:00 (27 April) New York, 12:00 Tokyo

Harapan:

Seperti yang disebutkan gubernur baru Ueda dalam pidatonya baru-baru ini, mengingat data inflasi terbaru, kebijakan moneter yang sangat longgar saat ini sesuai untuk saat ini.

Namun, penting juga untuk dicatat bahwa Angka IHK Tokyo datang tepat sebelum rapat BOJ yang sebenarnya, sehingga kejutan besar masih dapat mengakibatkan pergeseran arah kebijakan.

Beberapa hari yang lalu, Ueda menekankan bahwa perkiraan inflasi setengah tahun, satu tahun, dan satu setengah tahun BOJ “harus cukup kuat dan mendekati 2%‘ sebelum mempertimbangkan perubahan YCC.

Juga, jangan lupa bahwa triwulanan Laporan prospek BOJ juga dijadwalkan untuk hari Jumat. Ini termasuk prakiraan ekonomi terbaru yang akan memberikan beberapa petunjuk apakah bank sentral sedang mempersiapkan penyesuaian YCC pada bulan Juni atau tidak.

Data Jepang yang relevan sejak pernyataan BOJ terakhir:

🟢 Kasus untuk kebijakan moneter yang lebih ketat / bullish JPY

PMI manufaktur kilat meningkat menjadi 49,5 pada bulan April dari 49,2, mencerminkan laju kontraksi yang lebih lambat tetapi masih di bawah perkiraan pembacaan 49,9

IHK inti nasional di bulan Maret tetap stabil di 3,1% yoy dibandingkan ekspektasi untuk penurunan menjadi 3,0%

IHK inti BOJ bulan Maret mencapai 2,9% yoy (perkiraan 2,6% yoy) dibandingkan 2,7% yoy sebelumnya

Penjualan ritel Februari meningkat menjadi 6,6% dari 5,0% yoy vs perkiraan kenaikan 5,9%.

Aktivitas industri jasa Februari membukukan kenaikan 0,7% m/m lebih lanjut dibandingkan perkiraan kenaikan 0,4%, menandai dua kejutan naik berturut-turut

🔴 Kasus untuk kebijakan moneter yang lebih longgar / Bearish JPY

PPI untuk bulan Maret turun seperti yang diharapkan menjadi 7,2% dari 8,3% y/y, menandai penurunan bulan ketiga berturut-turut

Penghasilan tunai rata-rata di bulan Februari naik 1,1% yoy, naik dari 0,8% sebelumnya, upah riil turun selama 11 bulan berturut-turut, tetapi dengan laju yang lebih lambat

Pengeluaran rumah tangga di bulan Februari pulih 1,6% yoy dibandingkan perkiraan kenaikan 4,9%, menunjukkan aktivitas konsumen yang lemah

IHK inti BOJ Februari turun menjadi 2,7% dari 3,1% yoy, sementara IHK inti Tokyo turun menjadi 3,2% dari 3,3%.

Rilis sebelumnya dan dampak lingkungan risiko pada JPY

10 Maret 2023

Tindakan / Hasil: BOJ membiarkan kebijakan moneter tidak berubah seperti yang diharapkan karena para pejabat memilih dengan suara bulat untuk mempertahankan kendali kurva imbal hasil.

Gubernur Kuroda tampak enggan mengacak-acak bulunya saat mempersiapkan pergantian kepemimpinan Ueda.

Lingkungan berisiko dan perilaku antar pasar: Komentar bank sentral yang hawkish membuat imbal hasil obligasi global tetap terdukung hampir sepanjang minggu, menyebabkan aset berisiko seperti ekuitas dan komoditas menurun.

18 Januari 2023

Tindakan / Hasil: Bank of Japan membiarkan target kebijakan moneter dan kurva imbal hasil tidak berubah, tetapi menurunkan perkiraan PDB 2023 dan membiarkan perkiraan CPI tidak berubah.

Beberapa mengharapkan BOJ untuk mengetatkan lebih lanjut sementara inflasi di Jepang meningkat, tetapi kami melihat kebalikannya karena Gubernur BOJ Kuroda menegaskan kembali bahwa mereka tidak akan ragu untuk melonggarkan kebijakan moneter jika diperlukan.

Akibatnya, yen dengan cepat menukik karena berita tersebut karena para pedagang memangkas beberapa taruhan kenaikan suku bunga mereka setelah peristiwa tersebut. Perhatikan bahwa tren pasar sudah turun di awal acara.

Lingkungan berisiko dan perilaku antar pasar: Pasar berada dalam mode risk-off pertengahan minggu setelah rilis penjualan ritel AS yang lemah.

Namun, pernyataan hawkish dari pembuat kebijakan ECB dan gubernur bank sentral lainnya kemudian berhasil membalikkan keadaan, memicu aksi jual aset safe-haven seperti yen menjelang pernyataan BOJ.

probabilitas aksi harga

Probabilitas sentimen risiko: Pasar tampaknya berada dalam suasana hati-hati sepanjang minggu ini karena para pedagang menunggu serangkaian data berkualitas lainnya (PDB Perpanjangan Kuartal 1 dan Indeks Harga PCE Inti) dari ekonomi AS.

Skenario Yen Jepang

kasus dasar: Pedagang telah mempersiapkan diri untuk pernyataan BOJ yang agak dovish di awal minggu ini, tetapi tampaknya telah bergeser setelah rilis IHK Inti BOJ yang panas di awal sesi perdagangan hari Selasa. Jika kita melihat IHK Tokyo yang panas pada hari Jumat (hanya beberapa jam sebelum pernyataan BOJ), itu berpotensi berarti penguatan berkelanjutan menuju sesi.

Dengan gubernur baru Ueda melakukan pemanasan di kursi pengemudi, pernyataan kebijakannya yang pertama sepertinya tidak akan mengguncang segalanya. Kecuali kita melihat pembacaan IHK Tokyo yang sangat kuat pada hari Jumat, dia kemungkinan akan mengulangi apa yang dia sukai: kebijakan moneter yang longgar dan niatnya untuk mempertahankan sikap akomodatif.

Jika JPY terus reli menuju peristiwa tersebut, skenario ini dapat membuat JPY menjual hingga akhir pekan karena pembeli mengambil untung dan pedagang ingin mengeksploitasi divergensi kebijakan antara BOJ dan bank sentral utama lainnya.

Dalam skenario ini, lakukan pekerjaan tambahan pada USD/JPY, EUR/JPY, dan GBP/JPY untuk potensi pengaturan teknis short JPY, terutama jika sentimen risiko bergeser ke arah risiko menjelang akhir pekan.

Skenario alternatif: CPI minggu ini mengejutkan lebih tinggi DAN bank sentral meningkatkan perkiraan ekonomi, mendorong pembuat kebijakan untuk mengakui bahwa upaya pelonggaran mereka membuahkan hasil dan kami mendengar sudah saatnya untuk mundur pada beberapa langkah.

Hal ini dapat memicu rebound pada yen, yang berada di bawah tekanan sejak diumumkan bahwa Ueda akan menggantikan mantan Gubernur Kuroda.

Panduan ke depan yang optimis tentang potensi penyesuaian YCC dalam beberapa bulan mendatang juga dapat memberi yen beberapa potensi kenaikan.

Dan jika sentimen risiko luas berubah menjadi negatif selama sesi, perhatikan AUD/JPY, CAD/JPY, dan NZD/JPY untuk pengaturan teknis pendek JPY jangka pendek jika volatilitas tetap tinggi hingga akhir pekan.

Apapun skenario yang Anda buat untuk JPY minggu ini, ingatlah bahwa JPY berkorelasi kuat dan negatif dengan sentimen risiko secara keseluruhan (yaitu sentimen risk-off yang luas cenderung mendorong JPY lebih tinggi dan sebaliknya). Jadi, perhatikan baik-baik perilaku intermarket saat menilai langkah Anda selanjutnya di JPY, terutama jika pernyataan BOJ tidak menimbulkan banyak reaksi dari para trader.