Pernyataan kebijakan moneter Bank of Canada: Pratinjau 12 April

Acara dalam fokus:

Pernyataan Kebijakan Moneter Bank Kanada

Kapan akan dirilis:

12 April, Rabu: 14.00 GMT, 15.00 London, 10.00 New York, 23.00 Tokyo

harapan konsensus:

Suku bunga kebijakan kemungkinan akan tetap di 4,50%

Survei bisnis dan konsumen Bank of Canada menunjukkan perlambatan ekonomi yang akan datang, kemungkinan mengarah ke pandangan yang lebih dovish dari Dewan Komisaris pada pertemuan April mendatang.

Sementara pembaruan inflasi baru-baru ini bergerak lebih rendah, ekspektasi keseluruhan masih jauh di atas kisaran target inflasi, membuat kemungkinan pelonggaran jangka pendek sangat tidak mungkin.

Data Kanada sejak pernyataan kebijakan moneter terakhir:

Argumen bullish untuk kebijakan moneter yang lebih ketat

Argumen bearish untuk kebijakan moneter yang lebih longgar

PDB Kanada untuk Januari 2023: +0,5% m/m menjadi CA$2,078 ribu dibandingkan dengan -0,1% m/m pada bulan Desember CPI Kanada untuk Februari: 5,2% y/y vs. 5,9% y/y di bulan Januari; +0,4% m/m vs. 0,5% m/m diprediksi/sebelumnya Ringkasan dari pertimbangan Bank of Canada menunjukkan bahwa anggota khawatir bahwa inflasi dapat dipertahankan di atas target 2% dan bahwa mereka mungkin melihat perlunya pengetatan moneter lebih lanjut. Penjualan Ritel Kanada untuk Januari naik 1,4% m/m menjadi $66,4 miliar; Penjualan ritel inti — tidak termasuk bengkel dan pemasok bahan bakar serta dealer mobil dan suku cadang — meningkat 0,5% ibu Perubahan pekerjaan Kanada di bulan Maret: +34,7k (perkiraan +10k) vs. +21,8k sebelumnya; Tingkat pengangguran bertahan di 5,0%

Indeks Manajer Pembelian Manufaktur S&P Global Kanada untuk bulan Maret: 48,6 vs. 52,4 di bulan Februari; Tingkat inflasi cenderung turun CPI Kanada untuk Februari: 5,2% y/y vs. 5,9% y/y di bulan Januari; +0,4% m/m vs. 0,5% m/m diprediksi/sebelumnya Indeks harga rumah baru Kanada bulan Februari: -0,2% m/m vs perkiraan -0,1% m/m (sebelumnya -0,2% m/m) Indeks Harga Produk Industri Kanada di bulan Februari: -0,8% m/m vs. +0,3% m/m di bulan Januari; Indeks harga komoditas berada di -0,4%m/m versus -0,2%m/m di bulan Januari

Rilis Sebelumnya dan Dampak Lingkungan Risiko terhadap Dolar Kanada

8 Maret 2023

Tindakan / Hasil: Itu Dewan Komisaris mempertahankan suku bunga di 4,50% seperti yang diharapkan secara luas tetapi tetap membuka pintu untuk kenaikan suku bunga lebih lanjut jika diperlukan. Mereka memperkirakan langkah pengetatan di masa lalu akan menurunkan CPI ke target 3% pada pertengahan 2023. CAD cenderung lebih rendah sepanjang minggu, kemungkinan karena jeda Dewan Komisaris dan lingkungan risk-off yang lebih luas.

Lingkungan berisiko dan perilaku antar pasar: Lingkungan risk-off yang luas pada data ekonomi global yang negatif, komentar hawkish Ketua Fed Powell tentang memerangi inflasi selama kesaksian di depan Kongres. Angka ketenagakerjaan AS yang lebih lemah dari perkiraan juga kemungkinan memainkan peran dalam sentimen. Runtuhnya SVB mempercepat tren keseluruhan minggu menjauh dari aset berisiko.

25 Januari 2023:

Tindakan / Hasil: Kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi 4,50% diharapkan dan dengan Dewan Komisaris memberi sinyal jeda dalam kenaikan suku bunga untuk mengukur dampaknya terhadap perekonomian, seharusnya tidak terlalu mengejutkan bahwa loonie jatuh setelah peristiwa tersebut. Namun, penurunan ini berumur pendek, karena loonie kemungkinan besar akan menguat minggu ini dengan bias positif dalam selera risiko global.

Lingkungan berisiko dan perilaku antarpasar: No Penggerak utama sentimen risiko minggu ini di bulan Januari. Kami melihat aksi harga yang berombak dan beragam antara pasar karena para pedagang berjuang dengan suku bunga Fed dan ekspektasi inflasi. Secara bersih, sebagian besar aset berisiko diperdagangkan di zona hijau (kecuali harga minyak).

Minyak berombak tetapi akhirnya bersih lebih rendah untuk minggu ini. Mungkin terpengaruh oleh putaran terbaru pembaruan PMI. PMI global lebih optimis dari yang diharapkan tetapi masih mengalami penurunan bersih, menandakan perlambatan ekonomi yang akan segera terjadi.

Probabilitas aksi harga minggu ini:

Probabilitas sentimen risiko: Sentimen risiko secara keseluruhan telah berubah positif akhir-akhir ini di tengah meningkatnya kemungkinan bahwa kita dapat mengatasi lingkungan inflasi puncak dan agresi kenaikan suku bunga puncak.

Tapi IHK AS bisa menjadi faktor X besar untuk keseluruhan sentimen risiko. Ini dirilis 1 jam 30 menit sebelum acara Dewan Komisaris dan mungkin berdampak signifikan pada keseluruhan sentimen risiko sepanjang sisa perdagangan hari Rabu.

Pembacaan laju inflasi yang lebih rendah dapat memicu ‘risiko’ karena mendukung gagasan bahwa Fed menahan kenaikan suku bunga yang agresif, berpotensi membuka kemungkinan poros.

Ini dapat membayangi pernyataan Dewan Komisaris, terutama jika kita mendapatkan perbedaan besar antara angka CPI AS aktual dan yang diharapkan.

Skenario Loonie:

Kemungkinan skenario 1:

BOC terus berhenti, namun kali ini dengan nada yang lebih moderat. Dan jika sentimen pasar secara luas risk-off, hal ini dapat menarik penjual CAD jangka pendek jika tidak menetapkan harga di muka.

Dalam skenario ini, kami cenderung melihat kinerja CAD beragam versus mata uang utama, tetapi kemungkinan akan mundur secara keseluruhan, terutama jika latar belakang risiko sangat bearish dan/atau tren minyak lebih rendah sepanjang minggu.

Kemungkinan skenario ini meningkat jika rilis IHK AS datang lebih panas dari yang diharapkan, meningkatkan kemungkinan bank sentral akan mempertahankan suku bunga tinggi, kemungkinan mengubah sentimen risiko secara negatif.

Dalam skenario ini, perhatikan CAD/JPY, CAD/CHF, dan GBP/CAD untuk kemungkinan pengaturan CAD pendek jangka pendek, terutama jika harga minyak cenderung lebih rendah.

Kemungkinan skenario 2:

BOC terus berhenti, dan kali ini dengan nada yang lebih moderat. Sentimen risiko secara keseluruhan miring positif, yang dapat terjadi jika rilis IHK AS datang lebih dingin dari yang diharapkan, mendukung jeda dalam tindakan pengetatan moneter Fed dan bahkan mungkin titik kritis kebijakan jika data ekonomi memburuk.

CAD/JPY, CAD/CHF dan USD/CAD adalah pasangan yang harus diperhatikan untuk pengaturan CAD panjang jangka pendek dalam skenario ini, terutama ketika minyak sedang tren lebih tinggi dengan katalis minyak bullish baru.

Pergerakan CAD bullish mungkin terbatas tergantung pada seberapa hawkish/dovish Dewan Komisaris mungkin terdengar selama pernyataan mereka.