Sejak Mei 2022, Bitcoin (bitcoin) pasar margin di bursa Bitfinex terganggu oleh minat terbuka yang luar biasa tinggi lebih dari $2,7 miliar. Informasi ini saja seharusnya menimbulkan tanda bahaya, terutama mengingat penurunan harga Bitcoin dari $39.000 menjadi di bawah $25.000 selama periode yang sama.
Pedagang yang ingin memanfaatkan posisi cryptocurrency mereka telah meminjam lebih dari 105.000 Bitcoin. Saat ini, penyebab anomali ini dan jumlah subjek yang terlibat dalam perdagangan tidak diketahui.
Pinjaman berbiaya rendah mendorong permintaan yang tinggi
Tingkat tahunan Bitfinex di bawah 0,1% dapat berkontribusi pada ukuran pasar peminjaman Bitcoin. Sampai saat ini, ini telah menjadi norma, menciptakan insentif besar untuk meminjam, meskipun saat ini tidak diperlukan. Beberapa pedagang akan menolak peluang leverage yang sangat murah.
Pinjaman margin dapat digunakan untuk memanfaatkan peluang arbitrase, di mana seorang pedagang mengeksploitasi perbedaan harga antara pasar yang berbeda. Misalnya, meminjam Bitcoin dengan margin memungkinkan trader mengambil posisi long di satu pasar dan posisi short di pasar lain, memanfaatkan perbedaan harga.
Untuk memahami bagaimana pinjaman Bitcoin dapat digunakan untuk mendapatkan keuntungan turunan pasar, termasuk di luar Bitfinex, Anda perlu memahami perbedaan antara kontrak berjangka dan pasar margin. Margin bukanlah kontrak derivatif, sehingga perdagangan dilakukan pada order book yang sama dengan perdagangan spot. Juga, tidak seperti futures, margin panjang dan pendek tidak selalu seimbang.
Misalnya, setelah membeli 10 Bitcoin menggunakan margin, koin dapat ditarik dari bursa. Secara alami, perdagangan, biasanya berdasarkan stablecoin, memerlukan beberapa bentuk jaminan atau deposit margin.
Jika peminjam gagal mengembalikan posisinya, bursa akan melikuidasi margin untuk membayar kembali pemberi pinjaman.
Selain itu, peminjam harus membayar bunga atas BTC yang diperoleh dengan margin. Prosedur operasi bervariasi antara pertukaran terpusat dan terdesentralisasi, namun pemberi pinjaman biasanya menentukan tingkat bunga dan durasi kesepakatan.
Ada penurunan margin sebesar 12.000 BTC dalam satu perdagangan
Secara historis, pedagang margin Bitfinex telah diketahui memindahkan posisi margin tinggi dengan cepat, menunjukkan partisipasi paus dan rumah arbitrase besar. Dalam kasus terbaru, pada tanggal 25 Maret, investor tersebut mengurangi posisi long mereka sebesar 12.000 BTC dalam hitungan menit.
Catat penurunan yang signifikan, meski tidak mempengaruhi harga Bitcoin. Ini mendukung teori bahwa perdagangan margin semacam itu netral pasar karena peminjam tidak memanfaatkan posisi mereka dengan hasilnya. Kemungkinan besar, ada beberapa arbitrase yang melibatkan derivatif.
Pedagang harus melakukan referensi silang data dengan bursa lain untuk mengonfirmasi bahwa anomali memengaruhi seluruh pasar, karena setiap bursa memiliki risiko, peraturan, likuiditas, dan ketersediaan yang berbeda.
OKX, misalnya, memberikan indikator pinjaman margin berdasarkan rasio stablecoin/BTC. Trader dapat meningkatkan eksposur mereka ke OKX dengan meminjam stablecoin untuk membeli Bitcoin. Peminjam Bitcoin, di sisi lain, hanya bisa bertaruh pada harga yang akan turun.
Bagan di atas menunjukkan bahwa rasio pinjaman margin pedagang OKX telah stabil selama seminggu terakhir mendekati 30, menunjukkan bahwa taruhan long-to-short trader profesional tidak berubah. Data ini mendukung teori bahwa penurunan Bitfinex disebabkan oleh penutupan arbitrase yang tidak terkait dengan pergerakan harga Bitcoin.
Terkait: Pemerintah AS berencana untuk menjual 41K Bitcoin yang terhubung ke Jalur Sutra
Shutdown cryptocurrency baru-baru ini mungkin telah memicu langkah tersebut
Kemungkinan lain untuk penurunan permintaan marjin yang tiba-tiba adalah simpanan sebesar $4 miliar berhubungan dengan yang sekarang sudah meninggal Tanda tangan bank. Klien Crypto telah diberitahu untuk menutup akun mereka pada bulan April, menurut sebuah laporan oleh Bloomberg.
Sementara New York Community Bancorp (NYCB) membeli sebagian besar deposito dan pinjaman Signature Bank pada 19 Maret, kesepakatan dengan Federal Deposit Insurance Corporation tidak termasuk akun terkait crypto.
Jika paus itu terpaksa menutup rekening bank mereka, kemungkinan besar mereka akan mengurangi posisi arbitrase mereka, termasuk di pasar pinggiran. Untuk saat ini, semua asumsi bersifat spekulatif, tetapi satu hal yang pasti: pengurangan margin panjang 12.000 BTC pada Bitfinex tidak memengaruhi harga Bitcoin.
Pandangan, pemikiran, dan pendapat yang diungkapkan di sini adalah milik penulis saja dan tidak serta merta mencerminkan atau mewakili pandangan dan pendapat Cointelegraph.
Artikel ini tidak mengandung saran atau rekomendasi investasi. Setiap langkah investasi dan perdagangan membawa risiko dan pembaca harus melakukan penelitian mereka sendiri sebelum mengambil keputusan.