(Bloomberg) – Sama seperti pasar tampaknya selama berbulan-bulan drama di sekitar plafon utang AS, pemegang aset berisiko seperti cryptocurrency kemungkinan menghadapi tantangan baru karena Departemen Keuangan mencoba membangun kembali saldo kasnya yang terkuras dengan perkiraan tagihan Treasury $1 triliun membanjiri.
“Penarikan cadangan yang akan segera terjadi karena rekonstruksi (Rekening Perbendaharaan Umum) dapat menjadi hambatan,” tulis ahli strategi Citi Research, termasuk Alex Saunders, dalam sebuah pernyataan.
Citi menganalisis kinerja aset berisiko selama penarikan dan menemukan bahwa aset tersebut rentan terhadap volatilitas yang lebih tinggi dan imbal hasil yang lebih lemah. Oleh karena itu, prospek jangka pendek tidak terlihat terlalu cerah untuk eter. “Kedua koin rata-rata pengembalian negatif di bawah skenario ini, dan BTC secara signifikan berkinerja buruk di bawah kasus median,” tulis ahli strategi pada hari Kamis.
TGA, yang menyimpan uang untuk Departemen Keuangan, telah menggelembung selama pandemi. Ini diperluas lagi tahun lalu dan sekarang lebih rendah dari sebelumnya. Sebagai akibatnya, Departemen Keuangan perlu mengisi kembali penyangga kasnya yang menipis untuk mempertahankan kemampuannya membayar kewajibannya melalui penjualan tagihan, yang diperkirakan mencapai lebih dari $1 triliun pada akhir kuartal ketiga. Ledakan pasokan ini dapat menguras likuiditas dari sektor perbankan dan menaikkan tingkat pendanaan jangka pendek terhadap ekonomi yang diyakini banyak orang dapat tergelincir ke dalam resesi.
Ini bukan pertanda baik bagi investor aset digital, yang baru saja pulih dari ketakutan akan skenario tanpa kesepakatan untuk plafon utang AS. Sementara Bitcoin menguat lebih tinggi pada hari Jumat, itu masih melayang di sekitar angka $27.000 yang tidak dapat dilepaskannya selama beberapa minggu.
“Pasar Cryptocurrency tidak kebal terhadap kekhawatiran AS gagal membayar utangnya, menjual perkembangan negatif, dan menggalang saham mengisyaratkan kemajuan,” kata ahli strategi. Mereka menambahkan bahwa cryptocurrency umumnya “berhasil” di tengah kesengsaraan yang melibatkan lembaga keuangan tradisional, mengutip gejolak perbankan pada bulan Maret, saat Bitcoin mengungguli. Tapi mungkin risiko kebangkrutan lembaga seperti pemerintah AS “tidak memberikan prospek yang menguntungkan untuk aset digital terdesentralisasi.”
Sebagai ilustrasi, ahli strategi menggunakan Indeks Volatilitas Cboe, atau , sebagai ukuran ketakutan pasar untuk mengukur apakah resolusi akan lolos sebelum mencapai batas. Dan setiap kali kekhawatiran pasar saham mereda, saat itulah Bitcoin mengungguli.
“Sementara secara teori, potensi kegagalan institusi yang sama kerasnya dengan pemerintah AS akan menjadi pertanda baik bagi teknologi dan sistem yang terdesentralisasi, hal ini mungkin tidak terjadi saat ini karena industri cryptocurrency masih dalam masa pertumbuhan dan peraturan masih harus dibuat. didefinisikan dengan baik,” tulis mereka.
Senat mengesahkan undang-undang pada hari Jumat untuk menangguhkan pagu utang AS dan memberlakukan pembatasan pada pengeluaran pemerintah hingga pemilu 2024. Langkah tersebut sekarang jatuh ke tangan Presiden Joe Biden, yang membuat kesepakatan dengan Ketua DPR Kevin McCarthy dan berencana untuk menandatanganinya hanya beberapa hari sebelum membayangi default AS.
Sejak awal tahun, Bitcoin telah pulih sekitar 60% setelah memulai tahun sekitar $16.500. Optimisme tersebut muncul setelah penurunan 64% pada tahun 2022, tahun terburuk kedua dalam sejarahnya. Itu naik sekitar 1% menjadi $27.178 pada pukul 15:32 di New York, dan sedikit lebih tinggi dari Jumat lalu.
Dukungan Bitcoin berada di sekitar $26.500, kata Fiona Cincotta, seorang analis pasar senior di City Index, menambahkan bahwa penembusan di bawah $25.000 dapat berarti penjualan yang lebih dalam.
“Masalahnya adalah latar belakang makro, yang relatif tidak pasti ke depan dengan kekhawatiran resesi,” katanya. “Saya pikir apa yang akan dicari untuk membuat Bitcoin bersinar adalah poros dovish yang bagus dari Federal Reserve. Ini bisa menjadi gelombang di mana kita melihat kaki lain yang layak lebih jauh.
Perdagangan range-bound telah menjadi fitur penentu Bitcoin akhir-akhir ini, dengan volatilitas 30 hari yang rendah di 1,8%, tetap kokoh dalam kisaran perdagangan dua bulannya. Meskipun volatilitas jangka pendek meningkat, volatilitas tersirat opsi telah menurun selama seminggu terakhir, menurut Bendik Schei dan Vetle Lunde dari K33. Meski begitu, produk yang diperdagangkan di bursa Bitcoin terus mengalami arus keluar yang stabil sementara volume Bitcoin – spot dan futures – menurun.
©2023 Bloomberg LP